Tagul: criza financiara mondiala

Finante personale

Opinia unui expert: ce se intimpla? ce urmeaza? ce trebuie sa facem?

, , Lasa un comentariu

Am citit cu mare placere o analiza a lui Larry Swedroe, consultant financiar si de investitii,  cu o activitate prodigioasa in banci si firme de imprumuturi financiare, actualmente lucrind la Buckingham Family of Financial Services

Am fost placut impresionat de claritatea discursului si concluziile echilibrate .

Am recunoscut in recomandarile lui citeva dintre tehnicile pe care le voi utiliza eu (s-au le-am utilizat deja!) in aceste vremuri de criza. Ca pregatire pentru articolele care vor concluziona seria despre criza financiara (miine va fi unul dintre ele), va propun spre atentie analiza sa.

Standard
Finante personale

Perceptia psihologica a crizelor financiare

2 comentarii

Cuprinsul seriei Criza financiara mondiala

  1. Inconstienta? Nu cred…

Este stiut faptul ca in acceptarea unei noi teorii, comunitatea stiintifica  parcurge trei etape:

  1. etapa negarii – in care teoria este respinsa, deoarece este considerata eroanata
  2. etapa acceptarii – in care teoria este acceptat ca adevarata dar este considerata neimportanta
  3. etapa integrarii – in care teoria este acceptata ca adevarata si importanta, mai mult decit atit, este considerata a fi prezenta (cunoscuta) dintotdeauna

Nu pot sa nu fac o paralela interesanta intre aceste etape si modul in care este perceputa de romani criza financiara mondiala, in acest moment, in care ea umple canalele mass media dar inca nu este resimtita in tara noastra.

1. reactia de negare

Reactia de negare vine din partea celor care nu au auzit de criza din mass media (radio, TV…). Ei ajung in posesia informatiei de la straini sau cunostinte, in cel mai bun caz de la rude sau prieteni. Tind sa o respinga ca fiind o greseala de transmitere a informatiei („ti s-a parut, bre, ai auzit prostii”) sau cel mult o stire de scandal („las’ ca stiu eu, astia din TV spun tot felul de lucruri aiurea, or mai spun in 2000 ca vine sfirsitul lumii”). Neincrederea si suspiciunea sint normale, tinind cont de nivelul de informare, cultura si rezistenta la informatia provenita din surse oficiale (fiind genul de telespectatori care se uita la stirile de la ora 5, vor inclina sa creada ca tot ce vine pe acel canal informational este voit prezentat distorsionat, pentru a face senzatie).

2. reactia de acceptare

O mare parte din populatie a auzit de criza actuala, de la TV sau de la radio. Cei care nu au nici un fel de informatii din domeniul economic, din lipsa de interes sau pur si simplu din lipsa de educatie, vor nega cu vehementa importanta informatiei, nu existenta ei („da, dom’le, e criza, ca spun toate televiziunile”). Atita timp cit personal nu simt nici un fel modificare a statusului economic sau financiar, vor spune ca „e o chestie a americanilor” care nu ne poate afecta pentru ca „America e dincolo de ocean”.

Acest segment de populatie are tendinta sa accepte numai evidenta. Din pacate, in momentul in care efectele crizei vor fi vizibile, va fi prea tirziu. Orice masuri de protectie sau de diminuare a crizei vor fi inevitabil sortite esecului.

3. reactia de integrare

O mica parte din cei care si-au facut un obicei din a urmari stirile economice si a fi la curent cu evolutia mondiala, sint cei care accepta si abordeaza activ noua situatie. Criza financiara (deja) mondiala nu este nimic nou pentru ei. I-au intrezarit germenii aparitiei si s-au pregatit din timp pentru momentul penetrarii in zona in care traiesc. Sint cei care vor supravietui pentru ca au luat masurile necesare, din timp.

Observatie:

In general, perioadele de criza economica produc semnale recognoscibile cu cel putin un an inainte. Semnalele se intetesc in lunile imediat premergatoare, cu o tarie care nu poate trece neobservata unui observator cit de cit avizat.

Din pacate, criza actuala a evoluat extrem de rapid si a devansat calculul specialistilor cu cel putin un an. Rapiditatea cu care s-a raspindit si intensitatea deosebita a efectelor i-a surprins pe majoritatea observatorilor fenomenelor economice si financiare. Cu atit mai mult, ea a suprins publicul, chiar si acea minoritate care in mod normal urmareste acest sector.

Ce putem face?

Atit cit mai avem timp, trebuie sa ne pregatim. In primul rind sa luam acele masuri de maxima importanta, care sa ne permita supravietuirea in caz de calamitate financiara. Asta pentru cei care nu s-au gindit niciodata ca, dupa o perioada de crestere spectaculoasa, va apare si reversul medaliei.

Pentru o sectiune a publicului, criza care vine este nu numai un lucru normal dar si o oportunitate importanta pentru a face bani. Este ocazia de a-si consolida pozitia financiara, pentru ca este stiut faptul ca in perioadele de criza se face redistribuirea bogatiei, de la o mare parte a populatiei (care o pierde din ignoranta si …culmea, din lacomie – cum zice romanul, „s-a intins mai mult decit ii era patura”) la o minoritate care are know-how-ul necesar pentru a profita de pe urma acestui eveniment deosebit.

O sa incerc in articolele viitoare sa propun nu numai modalitati de supravietuire financiara in caz de criza dar si sa dezvalui modalitatile in care eu incerc sa profit de pe urma ei.

Standard
Investitii imobiliare

Instantanee si ipoteze legate de piata imobiliara din Romania

, 8 comentarii

Cuprinsul seriei Criza financiara mondiala

  1. Inconstienta? Nu cred…

Piata imobiliara s-a oprit. Urmeaza caderea...

Faptul ca piata imobiliara din Romania a ajuns la apogeu pentru a intra in declin este o veste veche, a carei radacini se afla in primavara acestui an. Voi incerca sa va prezint citeva aspecte istorice ale pietei imobiliare romanesti si sa trasez citeva directii posibile de evolutie.

Piata imobiliara romaneasca a fost un continuu banchet pentru oricine avea ceva bani si investea in cladiri sau terenuri. Totul a inceput imediat dupa revolutie, cind s-a deschis aceasta oportunitate extraordinara. Pe atunci singurii care dispuneau de capital pentru asa ceva au fost ex nomenclaturisti si securistii regimului Ceausescu. Dar ei erau produsul comunismului si nu au stiu sa beneficieze „in masa” de aceasta epoca „de aur” din istoria imobiliarelor romanesti.
Dupa citiva ani s-a inchegat bruma de intreprinzatori care au facut bani in degringolada post-revolutionara. Rechini cu miros de singe si intuitie pentru prada usoara, unii dintre ei au stiut sa beneficieze cu istetime financiara de oportunitatile imense care au aparut. Nu trebuie decit sa te uiti la „elita” financiara a Romaniei si sa vezi cel putin citeva figuri care au propasit in acest fel, in frunte cu „razboinicul luminii”.

Pe masura ce anii au trecut, tot mai multe firme s-au prins in hora imobiliarelor. Au inceput sa vina gigantii europeni, apoi mondiali, finantatori cu miliarde de dolari gata sa-i inmulteasca pe aceasta piata emergenta deosebit de atractiva. La nivelul inalt al politicului s-au tras sfori si s-au nivelat drumurile in asa fel incit lucrurile sa mearga „cum trebuie”, fapt ce a imbogatit la rindul lor citeva nume „de vaza” ale politicului. Politicul mulge economicul si invers.

Ultimii veniti au fost investitorii de rind. Multi dintre ei s-au trezit prea tirziu, apucind o piata la apogeu, gata sa plezneasca. Pentru ca balonul s-a umflat peste masura, preturile au crescut inimaginabil, dincolo de orice logica. Doar cea a lacomiei fara de margini a noastra, a tuturor.

Oprirea cresterii a venit pe nesimtite, de unde te asteptai cel mai putin: de la guvern. Acesta a lansat zvonuri si apoi ordonante de urgenta legate de impozitarea tranzactiilor imobiliare. In stilul pur mioritic, aceste ordonante au fost lasate deliberat fara norme de aplicare. Toata lumea era in ceata: investitori, notari, cumparatori. Nimeni nu stia cum se vor aplica directivele guvernului. Piata speculatorilor s-a oprit. Poate chiar asta se urmarea.

Singurul sector care a continuat sa functioneze a fost cel al firmelor, care aveau reglementari clare de impozitare. Ele si-au continuat activitatea, fara sa banuiasca colapsul iminent.
Pentru ca dincolo de efectul de oprire al speculatiilor imobiliare, piata imobiliara incremenita a reactionat ciudat: nu numai investitorii s-au oprit din vinzari (nestiind cind si cum li se va impozita profitul) dar si cumparatorii. Ca urmare, dezvoltatorii care ridicau blocuri de apartament pe banii clientilor, cu plata in avans (si care isi spuneau cu mindrie „investitori”) au observat cu stupoare ca… nimeni nu mai da bani in avans.

Lucrurile stateau foarte simplu: mecanismul pietei este unul psihologic, suprapus peste cel economic, pentru ca cererea vine de la populatie, iar populatia nu are cunostinte de macro sau microeconomie. Ea cumpara si vinde dupa propriile emotii.

La nebunia existenta s-au adaugat, rind pe rind, lovituri de topor in copacelul sectorului imobiliar romanesc: restrictionarea la credite, de la BNR citire si apoi criza mondiala. Slabele elemente pozitive (diminuarea cererii mondiale de fier si beton datorita incheierii olimpiadei din China, influxul de capital strain care a continuat) nu au reusit sa contrabalanseze situatia.

Cum stam azi?

  • piata terenurilor este blocata: se vinde numai la disperare, uneori chiar cu 50%  sub preturile din primavara
  • piata apartamentelor vechi e in cadere libera: nu se vinde mai nimic. Toamna, altatadata frenetica in achizitionarea de garsoniere si apartamente cu doua camere pentru studenti, in centrele universitare, inregistreaza o apatie evidenta
  • proiectele imobiliare finantate cu bani in avans de catre cumparatori s-au oprit, cei care au dat avansul sint in situatia de a nu putea sa primeasca apartamentul la termen sau, mai rau, sa piarda banii
  • blocurile nou construite stau goale, fara cumparatori

Stupoare. Neliniste. Inceput de panica. Ce naiba se intimpla?

E criza, Doamnelor si Domnilor. Ce credeati, ca piata o sa urce la nesfirsit? Ciclurile economice, artificial create sau nu, exista. Banchetul s-a sfirstit.

In traducere, in anii ce vor urma, in care piata imobiliara o sa scada, vor exista urmatoarele (posibile) urmari:

  • valoarea de piata a proprietatilor va scade, la inceput incet, apoi mai tare, pentru a se stabiliza la o rata de scadere moderata. Scaderea va avea, probabil, 3 ani, posibil mai mult datorita cuplarii cu mega-criza mondiala care ne paste (ultimele cifre vehiculate in presa de specialitate spun de 10-15 ani de criza… )
  • cele mai afectate vor fi apartamentele vechi. Pretul lor va scadea cel mai tare datorita caracteristilor lor (confort redus, necesitatea de imbunatatiri structurale continue, lipsa de atractivitatea pentru cumparatorii de rind si pentru investitori).
  • terenurile scumpe, mai ales din zonele Zero si Unu, vor scadea cel mai mult.
  • dupa ele urmeaza terenurile din zonele rezidentiale care nu sint dezvoltate (si a caror dezvoltare ulterioara se va incetini pina aproape de zero, datorita crizei care vine)
  • de asemena vor scadea terenurile industriale, a caror cerere se va diminua datorita crizei economice
  • cu cit terenurile sint mai ieftine, cu atit scaderea procentuala va fi mai mica
  • vor apare situatii ciudate, cind terenuri din zonele industriale vor fi date in folosinta „pe gratis„, numai pentru a atrage investitori

Ca in orice criza, marea majoritate a oamenilor vor pierde iar o mina mica de oameni (cei care stiu mecanismele manipularii valorii si au capacitatea financiara sa investeasca) vor face o groaza de bani. Asa se desfasoara lucrurile de sute de ani, nimic nou sub soare.

Standard
Finante personale, Investitii la bursa

BVB: incotro?

, , Un comentariu

Cuprinsul seriei Criza financiara mondiala

  1. Inconstienta? Nu cred…

Intr-unul din primele articole despre trading din succesdublu.ro, articol ulterior republicat in Milionarul Mioritic, imi argumentam decizia de a nu investi la BVB. A trebuit ca bursa sa cada cu zgomot pentru ca presa de specialitate sa recunoasca acum ceea ce eu spuneam cu mai bine de 7 luni in urma.

Pentru cei care nu au avut curiozitatea sa citeasca articolul meu, voi enumera elementele care m-au oprit sa investesc pe BVB (citez din articolul mentionat):

  1. este o bursa mica, expusa manipularii de catre forte financiare care au expertiza si vointa de a produce cresteri artificiale ale preturilor, urmate de caderi dramatice
  2. este o bursa care nu permite investitia short, investitie care poate produce profit si pe caderea bursei
  3. brokerii romani au tarife mari, prohibitive pentru speculatia intraday (cumpararea unor actiuni urmata de vinzarea lor in aceiasi zi)

Sintem in ceasul al treisprezecelea, cind bursa a cazut inimaginabil, mai mult decit s-ar fi gindit oricine.

Investitor la BVB

Investitor la BVB

In acest moment, fortele de decizie din BVB si din guvern s-au urnit pentru a drege busuiocul, introducind trei masuri:

  1. statul pregateste scutirea de impozit pentru cistigul la bursa, pe anul fiscal 2009 plus raportarea pierderilor fiscale de la bursa pe anul viitor
  2. se vorbeste de introducerea iminenta a vinzarilor in lipsa (operatiuni short)
  3. sub presiunea brokerilor, s-a renuntat la comisioanele CNVM; mai mult, BVB reduce comisioanele datorate de brokeri!

Interesant de observat suprapunerea punctelor 2 si 3 din cele doua liste de mai sus.

Too little, too late, cum zice americanul. Sau frectie la piciorul de lemn, cum ar spune romanul.

Bursa este la pamint. Anul trecut s-a declansat un carnagiu in care victime au fost investitorii de rind, condusi de lacomie, care au cumparat intr-o veselie chiar cind bursa era pe punctul de a cadea. Apoi au pierdut investitorii cu experienta, care si-au marit pozitiile existente, crezind ca e doar o corectie a bursei. La final, cind fumul s-a risipit, au ramas ruinele: citeva ziduri in picioare. Pe care guvernul si BVB vrea sa le „revigoreze”. Exista vreo sansa?

Dupa cum s-a dovedit in mod repetat, BVB reactioneaza mai sensibil la starea economiei si a finantelor mondiale decit la vestile interne. In contextul crizei finantelor mondiale, o criza care se adinceste de la o saptamina la alta, BVB va continua acelasi trend.

Un lucru interesant pe care l-am observat in blogurile pe care le urmaresc este recomandarea specialistilor de a renunta la investitiile din zonele emergente (printre care se afla si Europa de Est), ce a dus la un flux de retrageri de capital foarte puternic. N-am auzind vorbindu-se de aceasta tendinta in presa romaneasca de specialitate sau prin bloguri (poate n-am urmarit destul de atent). Cert este ca acest lucru va pune o presiune negativa suplimentara asupra BVB (daca nu a facut-o deja). Mai adauga criza de lichiditati la nivel financiar international  care va determina presiune asupra leului cu scaderea valorii sale si ai un tablou din care bursa romaneasca iese in dezavantaj.

Dupa cum am spus, aceste masuri care urmareau salvarea bursei de actiuni (alaturi de altele, cum ar fi reducerea taxei la IPO-uri, menita sa favorizeze interese obscure) vin mult prea tirziu. Unele dintre propuneri (raportarea pierderilor de pe bursa pentru anul fiscal viitor) mi se par chiar exagerate.

Chiar si asa, nu vad o redresare a bursei. E posibil sa ma insel, dar datele pe care le am la indemina la ora aceasta indica toate in aceasta directie.

Nu stiu ce ar putea scoate BVB din conul de umbra actual. Nu cred ca, in atmosfera de panica (momentan temperata) si demoralizare care pluteste pe pietele romanesti si internationale, s-ar mai putea face ceva. Oricum, esti fie un trader care are un plan bine pus la punct ori un naiv incurabil,  daca mai mentii pozitii pe bursa noastra in aceste timpuri. Ceilalti au iesit deja din piata.

Poate va intrebati ce importanta are subiectul acestui articol in contextul crizei mondiale. Insasi faptul ca evolutia BVB a fost puternic influentata de aceasta criza reprezinta cauza prezentei lui in serie. Intr-o lume  ultra-conectata, evenimente din celalalt capat al globului te ating direct, in moduri in care nu ai crezut ca este posibil.

Intr-un articol viitor ma voi referi la piata imobiliara din Romania si la posibilele evolutii in anii care urmeaza.

Standard
Finante personale

Cum te afecteaza pe tine criza din SUA

, 7 comentarii

Cuprinsul seriei Criza financiara mondiala

  1. Inconstienta? Nu cred…

Stiu ca SUA ti se pare departe, dincolo de Europa si de Oceanul Atlantic. E doar la distanta din punct de vedere geografic. In satul global in care traim, cu interconexiuni la toate nivelurile, dar mai ales la cel economic, o criza va fi simtita peste tot, mai devreme sau mai tirziu. Daca nu ma crezi e suficient sa privesti inapoi in timp in anii ’30 ai secolului trecut, cind Marea Criza Financiara din America a trecut oceanul pentru a lovi nemilos o Europa ce fusese mai inainte la fel de prospera.

Intr-un articol anterior am incercat sa descriu desfasurarea actualei crize financiare, in perioada septembrie 2008 si sa lansez citeva ipoteze legate de cine cistiga sau pierde in aceasta criza. Intre timp a aparut o veste care pare minora dar are o relevanta extraordina, deoarece ne da informatii despre accelerarea crizei.

Este vorba de anuntul falimentului holdingului bancar Washington Mutual, a carui principal subsidiar era banca Washington Mutual Savings Bank. Nu ma voi referi la preluarea acestuia de catre JP Morgan/Chase, conglomerat ce are legaturi istorice cu FED, desi este un subiect deosebit de suculent. Poate alta data.

De ce e atit de importanta aceasta veste? Pentru ca acesta institutie a fost cea mai mare banca de depozite si imprumuturi. Cu alte cuvinte nu era o banca implicata in investitii riscante, nici macar o banca comerciala. Se ocupa cu gestionarea depozitelor si acordarea de imprumuturi, mai ales in domeniul imobiliar. Asta inseamna ca avea o politica cit se poate de conservativa, pentru a limita riscurile.

Sediul Washington Mutual din Seattle. Sursa: Wikipedia

Ca sa intelegeti amploarea problemei, va spun ca banca a fost infiintata in 1883 sub denumrea de Washington National Building Loan and Investment Association pentru a permite reconstructia orasului Seattle care a suferit un mare incendiu in acea perioada. Ulterior s-a transformat intr-o asociatie specializata in depozite si imprumuturi imobiliare.

A evoluat intr-un colos bancar, avind in iunie 2008 active de 307 miliarde de dolari (pentru comparatie, produsul intern brut al Romaniei pe 2007 este estimat la putin peste 100 miliarde de euro), 2239 de filiale, 4932 de ATM-uri si 43198 de angajati. Disparitia WaMu (abreviere sub care era cunoscuta) reprezinta pe departe cel mai mare faliment din istoria financiara a Statelor Unite.

Actuala criza s-a lansat anul trecut; primul esalon care a cazut a fost reprezentat de instutitiile specializate in ipoteci (Federal National Mortgage Association si Federal Housing Finance Agency cunoscute popular sub denumirea de Fannie Mae and Freddie Mac).  Au urmat bancile de investitie si apoi firmele de asigurari (AIG, cea mai mare firma de asigurari din SUA a fost recent „preluata” de …ghici cine…FED). Actualmente, dupa nici zece zile, bancile de depozite si imprumuturi incep sa cada victima. Cutremurul se propaga in sistemul financiar american si piesele cad rind pe rind, intr-un imens joc de domino.

Lumea financiara mondiala este interconectata. Bancile europene au participatii in bancile americane, institutiile de asigurari au devenit conglomerate mondiale. Exista investitii incrucisate, din Europa in America si invers. In acest paianjenis de inter-relatii vibratiile se transmit cu promptitudine. Marturie sta situatia AIG care are multiple ramificatii in Europa.

Istoria ne spune ca Marea Criza Financiara din America a debutat in a doua parte a anului 1930 si s-a transmis peste ocean in 1931. Conexiunile de atunci intre cele doua zone economice si financiare nu erau atit de evoluate ca acum. Pe de alta parte in ziua de azi exista Comunitatea Europeana  si organismul ei financiar, Banca Centrala Europeana, care coordoneaza politica regionala si reprezinta o putere ce poate contrabalansa (cel putin teoretic) efectele negative ale crizei de astazi din SUA.

Nu imi place sa ma lansez in predictii dar sint foarte atent la trenduri. Urmaresc cu atentie evolutia actuala si repercusiunile care vor exista cu siguranta in Europa. Momentan nu exista nici un semn evident care sa arate o criza in zona EU dar eu banuiesc ca influentele negative de peste ocean exista, produc modificari si vor fi simtite intr-un anumit orizont de timp.

In timpuri de criza trebuie sa fii pregatit pentru a face fata. Esti dator sa iei masuri pentru a-ti mentine siguranta financiara, este necesar sa actionezi pentru a nu ajunge o victima, ingrosind rindurile majoritatii. In articolele care vor urma in saptaminile viitoare voi incerca sa analizez situatia bursei romanesti (BVB), situatia in imobiliare si situatia bancilor pentru ca in final sa va relatez citeva modalitati pe care eu incerc sa le folosesc pentru a ma proteja de o eventuala criza in sistemul financiar european.

Completare ulterioara:

Cutremurul s-a extins deja in Belgia prin nationalizarea Fortis si in Anglia prin nationalizarea Bradford & Bingley. Lucrurile se desfasoara mult mai rapid decit am anticipat…

A doua ompletare ulterioara:

A mai cazut si Dexia…

Standard